前语：美关税利空短期被消化后，不锈钢期货迎来小幅修正，但全体仍处于宽幅震动状况，当时在钢厂赢利倒挂、供给高位、出口承压、内需缺乏等多重压力下，不锈钢行情能否走出低谷，下面将从本钱、供给、库存方面做扼要剖析。

  前期盘面受微观心情冲击较强，镍铁的价格小幅走跌，华东某钢厂最新成交价985元/镍（到厂含税）。铬铁前期受减产影响，供给缺口扩展，青山4月钢招价格环比上涨600元/50基吨至7595元/50基吨，商场仍看好5月钢招，但跟着不锈钢行情转弱，铬铁价格趋势趋稳。

  依据Mysteel即期本钱&赢利模型，截止4月14日，废不锈钢工艺锻炼304冷轧本钱13146元/吨，赢利率0.79%；外购高镍铁工艺锻炼304冷轧本钱13737元/吨，赢利率-3.55%；自产高镍铁工艺锻炼304冷轧本钱13859元/吨，赢利率-4.39%。

  现在质料价格无显着动摇，不锈钢本钱支撑尚存，但高镍铁出产的根本工艺的现金本钱倒挂400-600元/吨，钢厂在继续亏本下或会加剧对质料压价收购的心态。有必要留意一下的是，当时镍根本面未改，矿端仍旧接连偏紧格式，加之印尼PNBP方针调整，镍价走势尚不明亮，需重视印尼方针变化及镍铁成交动态。

  据Mysteel计算，3月全国43家不锈钢厂粗钢产值351.21万吨，月环比添加11.66%，各系别均有不同程度的增量，其间300系环比添加24.75万吨至190.18万吨。进入4月钢厂增量开端放缓，总排产值环比添加0.55%至353.14万吨。

  库存方面，据Mysteel计算，上星期（4月10日）全国89仓库房存储的总量周环比下降0.29%至108万吨，300系冷轧库存接连两周下降，但去化速度较为缓慢。当时社会流转库存水平处于中等，商场更多处于张望状况，若商场心情修正带动下流收购积极性提高，库存去化速度加速，将某些特定的程度上缓解供需矛盾；若商场决心恶化，很多兜售行为将导致隐性库存开释。

  从进出口数据剖析来看，2025年1-2月，国内不锈钢进口量累计约32.2万吨，同比削减13.35万吨，减幅29.3%；国内不锈钢出口量累计约75.54万吨，同比添加8万吨，增幅11.8%；国内不锈钢净出口量累计约43.34万吨，同比添加21.35万吨，增幅97.1%。1-2月出口量处于前史同期高位，现美国关税方针冲击下，出口能否顶压前行，仍需重视后续进出口数据。

  不过现在商场的重视点，更多是从关税问题转向国内将会采纳的应对办法，国补方针首先拉动了一波消费浪潮，叠加当时多项行动助力出口转内销，商场遍及预期未来会有更多利好落地，以对冲总需求量中的出口减量部分，但旺季需求实现仍有待验证。

  现货方面，跟着上星期外部利空消息会集开释，现阶段行情以宽幅震动为主，现货商场灵敏调价接单，价格全体持稳，成交多会集在交易环节，终端收购量级有限。截止4月15日，佛山304冷轧四尺毛基12750-13150元/吨，较昨日相等。

  短期来看，不锈钢本钱支撑仍存，钢厂因赢利亏本暂无增产动力，现货价格全体平稳，当时根本面压力不大，若商场心情继续修正与库存大幅去化的共振下，不锈钢有望迎来发动行情，主张亲近盯梢镍铁成交动态、钢厂排产方案以及社会库存去化速率，但需重视外部危险及需求实践实现力度。